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全球代表性玩家是英偉達(dá),2026財(cái)年第一季度營(yíng)收高達(dá)441億美元,總市值超過(guò)微軟位居全球第一。國(guó)內(nèi)的代表是華為,此外,寒武紀(jì)、商湯也有所布局。
在減少人工依賴(lài)和資源高效利用上,字節(jié)也取得了效果。其基礎(chǔ)架構(gòu)團(tuán)隊(duì)曾公開(kāi)表示,ByteBrain利用大模型(LLM)優(yōu)化火山引擎穩(wěn)定性,基于運(yùn)籌優(yōu)化算法對(duì)系統(tǒng)成本進(jìn)行優(yōu)化,近三年節(jié)省成本超10億元。
這兩家公司均圍繞AI布局,并有大模型和AI產(chǎn)品推出,但尚處在投入期。
從2025年Q1的情況來(lái)看,各家仍保持較高的投入節(jié)奏,騰訊、阿里分別達(dá)到189億、149億。
這類(lèi)產(chǎn)品中,C端應(yīng)用遠(yuǎn)多于B端,比如字節(jié)的豆包、騰訊的元寶、百度的文小言等。九家大廠(chǎng)中,只有華為專(zhuān)注于B端應(yīng)用,沒(méi)有C端通用AI助手。
這四家的特點(diǎn)是,AI已經(jīng)成為拉動(dòng)總營(yíng)收的重要變量。
先看“模型即產(chǎn)品”,盡管OpenAI的ChatGPT年化訂閱收入達(dá)10億美金,其中84%來(lái)自ChatGPT付費(fèi)用戶(hù),但國(guó)內(nèi)大廠(chǎng)很難復(fù)制這一成功,原因有三:產(chǎn)品功能差異小,都依賴(lài)底層推理模型,功能趨同;使用門(mén)檻低,但用戶(hù)粘性也較弱;付費(fèi)習(xí)慣沒(méi)有形成。
靠AI賺錢(qián),大廠(chǎng)的好日子來(lái)了嗎?
騰訊未在財(cái)報(bào)中披露AI業(yè)務(wù)具體數(shù)據(jù),但已經(jīng)將AI整合到各項(xiàng)業(yè)務(wù)中。2025年Q1電話(huà)會(huì)上,管理層表示,AI對(duì)效果廣告與長(zhǎng)青游戲等業(yè)務(wù)產(chǎn)生了實(shí)質(zhì)性的貢獻(xiàn)。
一是視頻生成大模型可靈,在財(cái)報(bào)中,快手單獨(dú)披露了可靈AI的2025年Q1的營(yíng)收——超過(guò)1.5億元,超過(guò)了去年7月到今年2月可靈的收入總和。目前,可靈AI已應(yīng)用于廣告營(yíng)銷(xiāo)、短劇、智能終端等多個(gè)行業(yè)。
那么,燒錢(qián)同樣毫不手軟的國(guó)內(nèi)大廠(chǎng),情況如何?
答案是:能,但相比動(dòng)輒百億級(jí)的研發(fā)投入、營(yíng)銷(xiāo)成本,真正能靠AI實(shí)現(xiàn)“正現(xiàn)金流”的公司,目前幾乎還沒(méi)有。在當(dāng)下,AI是一種必要的戰(zhàn)略投入。它不能短期養(yǎng)活公司,但可以讓市場(chǎng)對(duì)公司重新定價(jià)。
另一方面,在DeepSeek等開(kāi)源模型崛起后,閉源大模型的溢價(jià)壁壘被逐漸打破,大廠(chǎng)集體臨著兩難的選擇:閉源大模型賣(mài)不動(dòng),完全開(kāi)源盈利又很難。
再看“模型即服務(wù)”,一方面,隨著技術(shù)的成熟,大廠(chǎng)紛紛卷起價(jià)格,利潤(rùn)空間不斷被壓縮。去年先是DeepSeek V2大幅降價(jià),API價(jià)格僅為GPT-4 Turbo的近百分之一,隨后字節(jié)、百度、阿里紛紛降價(jià),海外的OpenAI也是如此。
參考多位AI從業(yè)者觀點(diǎn)和公開(kāi)信息,我們將大廠(chǎng)的AI布局大致概括為四類(lèi):模型即產(chǎn)品、模型即服務(wù)、AI即功能、“賣(mài)鏟人”。這四類(lèi)布局并非割裂,而是交叉并存,每類(lèi)的變現(xiàn)方式并相不同。
在這場(chǎng)全民參與的AI競(jìng)賽中,誰(shuí)只是賺了熱搜,誰(shuí)已經(jīng)拿到真金白銀?
這一投入趨勢(shì)還在繼續(xù),阿里已宣布未來(lái)3年將投入至少3800億,用于建設(shè)AI和云計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施,總額超過(guò)去十年總和。騰訊在3月的業(yè)績(jī)會(huì)上曾宣布,在去年767億元資本開(kāi)支創(chuàng)歷史新高的基礎(chǔ)上,會(huì)在2025年進(jìn)一步增加資本支出,在研發(fā)方面,將繼續(xù)投資自研模型,并加速各個(gè)業(yè)務(wù)集團(tuán)的AI應(yīng)用開(kāi)發(fā)。
這一系列數(shù)字表明AI承擔(dān)起了阿里集團(tuán)增長(zhǎng)的重任,阿里巴巴集團(tuán)首席執(zhí)行官吳泳銘也表示“AI+云成為其長(zhǎng)期發(fā)展的新增長(zhǎng)引擎”。
相比前面三類(lèi),這類(lèi)業(yè)務(wù)門(mén)檻較高,產(chǎn)品周期長(zhǎng)、研發(fā)投入重,對(duì)生態(tài)的依賴(lài)也非常強(qiáng),國(guó)內(nèi)大廠(chǎng)多數(shù)處在用短期虧損換長(zhǎng)期壁壘的階段。
美圖這類(lèi)工具應(yīng)用型公司,也通過(guò)AI實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)。
但在收入初現(xiàn)的背后,另一個(gè)更現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題正在浮現(xiàn)——AI持續(xù)投入之重,遠(yuǎn)超目前的回報(bào)能力。
第三類(lèi)是“AI即功能”,與前兩類(lèi)直接售賣(mài)AI產(chǎn)品和服務(wù)不同,“AI即功能”指的大廠(chǎng)將AI作為一種通用能力,嵌入自身產(chǎn)品或業(yè)務(wù)流程中,起到提升效率、賦能業(yè)務(wù)的作用。
百度智能云的增長(zhǎng),來(lái)自多重因素的共同作用:文心大模型價(jià)格降低帶動(dòng)中標(biāo)金額與數(shù)量提升,千帆平臺(tái)提供國(guó)內(nèi)外近百種主流模型,以及硬件上昆侖芯實(shí)現(xiàn)突破?!澳P?服務(wù)+算力”發(fā)力,百度的商業(yè)化路徑較為明確。
相比閉源,開(kāi)源的商業(yè)化難度更高,但若能借此吸引大量開(kāi)發(fā)者使用,或許他們還會(huì)選擇接入同根同源的阿里云,有望為阿里帶來(lái)云計(jì)算、數(shù)據(jù)庫(kù)、行業(yè)解決方案等更高利潤(rùn)的收入。
第一類(lèi)是“模型即產(chǎn)品”,指的是大廠(chǎng)圍繞自研大模型推出的具體應(yīng)用產(chǎn)品,涵蓋To C的通用AI助手、AI寫(xiě)作、AI繪圖、AI視頻生成工具,以及少量To B的定制化工具。
最后回到問(wèn)題本身:AI到底能不能賺錢(qián)?
*題圖來(lái)源于Unsplash。
自2023年4月,阿里發(fā)布通義千問(wèn)大模型,并采取開(kāi)源模式迭代更新。憑借著高使用量和反饋,其已經(jīng)追趕上頭部閉源模型的能力,最新的Qwen3讓通義千問(wèn)在多個(gè)國(guó)際評(píng)測(cè)中表現(xiàn)優(yōu)異。截至今年4月底,千問(wèn)已開(kāi)源200余個(gè)模型,全球下載量超3億次,衍生模型數(shù)超10萬(wàn)個(gè),成為全球最大的開(kāi)源模型家族。
華為還沒(méi)有上市,但也會(huì)發(fā)布財(cái)報(bào),其AI相關(guān)業(yè)務(wù)主要分布在ICT基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)(以5G移動(dòng)通信、微波、光通信為代表的通信基礎(chǔ)設(shè)備,以及以算力板卡、服務(wù)器、數(shù)據(jù)中心為代表的算力基礎(chǔ)設(shè)施)和云計(jì)算業(yè)務(wù)中。2024年,華為ICT基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)營(yíng)收3699億,同比增長(zhǎng)4.9%,云計(jì)算營(yíng)收385億,同比增長(zhǎng)8.5%。
最后一類(lèi)是“賣(mài)鏟人”,指的是賣(mài)算力基礎(chǔ)設(shè)施,服務(wù)對(duì)象包括云服務(wù)商、大模型公司等。
定焦One(dingjiaoone)原創(chuàng)
2022財(cái)年,云智能首次盈利,最近三年盈利能力穩(wěn)步提高,2023財(cái)年到2025財(cái)年的利潤(rùn)率分別為4%、5.8%、8.9%,這主要得益于AI相關(guān)產(chǎn)品采用量的提升。
另外,在每一次重磅產(chǎn)品發(fā)布或重磅消息宣布時(shí),也會(huì)直接抬升這些大廠(chǎng)在資本市場(chǎng)的股價(jià)。例如,百度在2023年文心一言大模型發(fā)布后,港股當(dāng)日漲幅最高超15%;昆侖萬(wàn)維在2023年4月推出“天工”大模型后,股價(jià)一度升至70.55元/股,市值最高接近800億元。今年在DeepSeek的帶領(lǐng)下,AI大廠(chǎng)股價(jià)再次出現(xiàn)短暫集體上漲。
第三梯隊(duì):科大訊飛、昆侖萬(wàn)維
先看百度,它的收入中,與AI有關(guān)的主要體現(xiàn)在百度核心收入中的非在線(xiàn)營(yíng)銷(xiāo)收入(主要包括智能云、蘿卜快跑等)中。
從呈現(xiàn)結(jié)果來(lái)看,大廠(chǎng)探索的四種AI業(yè)務(wù)路徑中,“模型即產(chǎn)品”“模型即服務(wù)”是相對(duì)成熟的變現(xiàn)模式,前者打造了月?tīng)I(yíng)收過(guò)億的AI應(yīng)用,后者則推動(dòng)云服務(wù)再度起飛;“AI即功能”也取得了一定效果;至于硬件,需要長(zhǎng)時(shí)間投入才能看到效果。
2025年Q1其總營(yíng)收47億,同比增長(zhǎng)27.7%。營(yíng)收的增長(zhǎng)與AI有關(guān),“星火”大模型商業(yè)化落地加快,拉動(dòng)了總營(yíng)收。只不過(guò),由于AI研發(fā)投入較大,Q1凈虧損2億。
財(cái)報(bào)顯示,騰訊廣告Q1收入同比增長(zhǎng)20%至319億元,連續(xù)十季實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng),得益于廣告平臺(tái)的持續(xù)AI升級(jí);游戲Q1收入整體增長(zhǎng)24%,增速創(chuàng)近3年新高。推動(dòng)游戲業(yè)務(wù)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的重要因素是AI技術(shù)的應(yīng)用,尤其是在大型競(jìng)技類(lèi)多人游戲中,AI的作用格外突出。
更現(xiàn)實(shí)的是,大部分C端AI產(chǎn)品的流量成本極高,每一分營(yíng)收背后可能都燒了數(shù)倍的獲客費(fèi)用。
字節(jié)一方面打造AI應(yīng)用,另一方面用AI給自身業(yè)務(wù)提效。AI生成視頻應(yīng)用即夢(mèng)與快手的可靈AI同屬第一梯隊(duì),不過(guò)在技術(shù)水平上,不少人認(rèn)為可靈優(yōu)于即夢(mèng)。
捋清九家大廠(chǎng)的AI業(yè)務(wù)構(gòu)成后,「定焦One」將它們分為三大梯隊(duì),代表著它們的AI變現(xiàn)能力和商業(yè)化路徑的不同階段。
總之,在ToC的應(yīng)用變現(xiàn)上,用戶(hù)還未形成付費(fèi)習(xí)慣,ToB變現(xiàn)又難以實(shí)現(xiàn)規(guī)?;?。
除了對(duì)業(yè)務(wù)營(yíng)收的帶動(dòng),AI也為這些公司帶來(lái)了資本市場(chǎng)的紅利。2023年,大廠(chǎng)陸續(xù)公布自研大模型,“All in AI”都在不同程度上提高了各家的市值。
自研芯片和盤(pán)古大模型的成績(jī)是亮點(diǎn)。華為云盤(pán)古大模型已在30多個(gè)行業(yè)、400多個(gè)場(chǎng)景中落地,在政務(wù)、工業(yè)、金融3個(gè)市場(chǎng)份額位列第一。
早在2019年,傳統(tǒng)在線(xiàn)廣告業(yè)務(wù)增速放緩,百度就將重心轉(zhuǎn)向AI和云計(jì)算領(lǐng)域。2022年OpenAI 發(fā)布ChatGPT后,百度加快了將AI技術(shù)(如文心大模型)與云服務(wù)深度結(jié)合,并推出文心一言,成為國(guó)內(nèi)首個(gè)公開(kāi)亮相的大語(yǔ)言模型。2024年,百度AI應(yīng)用逐步落地。以百度文庫(kù)AI為例,其MAU達(dá)9400萬(wàn),同比增長(zhǎng)216%。這些進(jìn)展共同推動(dòng)百度非在線(xiàn)營(yíng)銷(xiāo)收入從2022年的259億漲到2024年的317億。
從2023年開(kāi)始,百度、阿里、騰訊等多家大廠(chǎng)陸續(xù)在財(cái)報(bào)中強(qiáng)調(diào)AI的重要性。今年Q1,它們更是集體在財(cái)報(bào)里透露“AI相關(guān)業(yè)務(wù)帶動(dòng)營(yíng)收快速增長(zhǎng)”的信號(hào)。這也讓一些從業(yè)者樂(lè)觀判斷,大廠(chǎng)的AI正從“投入期”走向“兌現(xiàn)期”。
昆侖萬(wàn)維在AI音樂(lè)、AI短劇、AI社交等多個(gè)應(yīng)用維度進(jìn)行嘗試,并取得一定成績(jī)。尤其是AI短劇應(yīng)用DramaWave,截至2025年3月底,年化流水收入ARR達(dá)到1.2億美元(月流水收入約1000萬(wàn)美元)。
需要說(shuō)明的是,不同公司在財(cái)報(bào)中對(duì)AI業(yè)務(wù)的披露程度差異較大。部分大廠(chǎng)會(huì)單獨(dú)列出AI相關(guān)營(yíng)收及增速,有的則僅籠統(tǒng)提及“增長(zhǎng)由AI帶動(dòng)”,并未透露具體數(shù)據(jù);而字節(jié)尚未上市,缺乏標(biāo)準(zhǔn)化披露。因此,「定焦One」將綜合財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)、大模型調(diào)用量、應(yīng)用榜單排名以及各類(lèi)行業(yè)數(shù)據(jù),進(jìn)行綜合判斷。另外,由于AI相關(guān)投入大多被計(jì)入整體研發(fā)費(fèi)用,而收入又往往未單獨(dú)列項(xiàng),各大廠(chǎng)AI業(yè)務(wù)的實(shí)際盈利情況難以得出具體數(shù)字,但我們?nèi)钥捎^察其變現(xiàn)路徑是否初步形成。
快手的AI戰(zhàn)略主要分為兩部分:
目前阿里的AI業(yè)務(wù)已經(jīng)具備兩大優(yōu)勢(shì),即開(kāi)源+云生態(tài)。
但這類(lèi)產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重,因?yàn)楫a(chǎn)品能力高度依賴(lài)大模型。目前市面上熱度最高的是深度求索公司的開(kāi)源推理大模型DeepSeek-R1,已被元寶、文小言等大廠(chǎng)AI應(yīng)用接入,這也導(dǎo)致各家應(yīng)用差異不大、用戶(hù)黏性不強(qiáng),月活表現(xiàn)則與廣告投放量呈強(qiáng)相關(guān)。
根據(jù)IDC最新發(fā)布的報(bào)告顯示,百度智能云、阿里云在性能和市占率上排名前二,落地成熟度在一眾大廠(chǎng)中排名最高。
比如,為了推廣元寶APP,騰訊在2025年Q1的投入不少,導(dǎo)致銷(xiāo)售和市場(chǎng)推廣開(kāi)支同比增長(zhǎng)4%至79億元。其他頭部應(yīng)用同樣也在營(yíng)銷(xiāo)上投下了重金,App Growing數(shù)據(jù)顯示,豆包APP僅2025年Q1投放金額就大約為1.6億。
大廠(chǎng)做AI,四類(lèi)賺錢(qián)方式
二是AI能力與其核心業(yè)務(wù)的融合,尤其體現(xiàn)在電商與廣告兩大支柱業(yè)務(wù)上。以電商為例,從C端提升用戶(hù)體驗(yàn),依靠大模型能力實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)推薦,并推出AI試衣、全天候智能客服等功能,在B端也推出了一些AI工具幫助商家提升經(jīng)營(yíng)效率,比如在2025年Q1,AI自動(dòng)生成的直播切片日均GMV同比增長(zhǎng)超過(guò)300%,短視頻GMV同比增長(zhǎng)超40%。
近日一份名為“頂尖精益AI Native公司排行榜”的名單在硅谷引發(fā)熱議。名單顯示,在AI的帶領(lǐng)下,多家初創(chuàng)公司出現(xiàn)“超級(jí)員工”,單個(gè)員工平均創(chuàng)收166萬(wàn)美元。其中AI獨(dú)角獸公司Midjourney,以團(tuán)隊(duì)40人、年收入5億美元的成績(jī)位居第一,相當(dāng)于每位員工每月給公司帶來(lái)747.5萬(wàn)元人民幣的業(yè)績(jī)。
外界普遍認(rèn)為,AI對(duì)騰訊的貢獻(xiàn)已在主業(yè)中釋放,為騰訊帶來(lái)的收益應(yīng)該不亞于百度和阿里。
比如快手、字節(jié)用AI優(yōu)化內(nèi)容分發(fā)、視頻生成,阿里媽媽的“AI智投”幫助廣告主優(yōu)化廣告ROI,美圖通過(guò)AI功能提升圖片處理能力,促成用戶(hù)付費(fèi)轉(zhuǎn)化。
美圖在2024年報(bào)中提及,全年總營(yíng)收33億、經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)6億,同比分別增長(zhǎng)23.9%、59.2%。營(yíng)收和凈利潤(rùn)雙增主要得益于將AI技術(shù)融入到產(chǎn)品中,其中的“美圖設(shè)計(jì)室”應(yīng)用,全年收入2億,是美圖有史以來(lái)收入增長(zhǎng)最快的產(chǎn)品。
2023年以來(lái),多家大廠(chǎng)的研發(fā)費(fèi)用呈增長(zhǎng)趨勢(shì),AI成為主要投入方向之一。騰訊、阿里、百度、快手的年度研發(fā)投入均維持在百億級(jí)以上,其中騰訊在2024年投入超過(guò)700億元,阿里也接近600億元。即便是體量較小的昆侖萬(wàn)維、美圖、科大訊飛,研發(fā)費(fèi)用也在近兩年明顯上升。
而站在營(yíng)收端來(lái)看,想要靠“模型即產(chǎn)品”“模型即服務(wù)”真正保持持續(xù)盈利,也遠(yuǎn)比想象中復(fù)雜。
尤其是美圖,今年以來(lái)的漲幅達(dá)到了127.42%,其次是阿里和快手,漲幅均超過(guò)40%。即便是體量較大的騰訊,漲幅也達(dá)到24.58%。
第一梯隊(duì):百度、阿里、騰訊、華為
這三家主要靠AI為主業(yè)提效或打造爆款應(yīng)用,初步看到成效。
相比于抽象的大模型底座,C端用戶(hù)對(duì)可上手操作的AI應(yīng)用感知度很高,主要商業(yè)模式為訂閱制,即收取會(huì)員費(fèi)。因此,一款A(yù)I應(yīng)用的賺錢(qián)能力主要取決于使用者數(shù)量和付費(fèi)意愿。在眾多應(yīng)用中,通用AI助手是目前市面上月活最高的應(yīng)用類(lèi)型,豆包、元寶、文小言等排名靠前。
過(guò)去兩年,AI成為全球科技圈最強(qiáng)共識(shí)。無(wú)論是國(guó)內(nèi)外巨頭還是創(chuàng)業(yè)公司,幾乎都在重金投入,集體押注AI。但另一個(gè)問(wèn)題也無(wú)法避免:燒了那么多錢(qián),真有人賺到錢(qián)了嗎?
未上市的字節(jié)沒(méi)有具體財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可查,但在AI的布局上主打全面和數(shù)量龐大,既有基礎(chǔ)設(shè)施,也有AI產(chǎn)品,涉及超20款A(yù)I應(yīng)用,包括聊天助手、虛擬陪伴、視頻創(chuàng)作、教育、代碼工具等幾乎所有熱門(mén)賽道。
2025年Q1被稱(chēng)為百度AI戰(zhàn)略的全面爆發(fā)期,非在線(xiàn)營(yíng)銷(xiāo)收入94億元,同比增長(zhǎng)40%,主要受AI云業(yè)務(wù)推動(dòng)。其中百度智能云營(yíng)收同比增長(zhǎng)42%,增速超越了谷歌GCP(30%)、微軟智能云(21%)、亞馬遜AWS(17%)。
再看阿里,AI的收入主要體現(xiàn)在云智能集團(tuán)上。2025年Q1,阿里總營(yíng)收2432億,同比增長(zhǎng)3.9%,其中云智能集團(tuán)收入301億,同比增長(zhǎng)18%,AI相關(guān)產(chǎn)品收入連續(xù)七個(gè)季度實(shí)現(xiàn)三位數(shù)同比增長(zhǎng)。
第二類(lèi)是“模型即服務(wù)(MaaS)”,該業(yè)務(wù)主要面向B端客戶(hù),可以將訓(xùn)練好的AI模型通過(guò)云平臺(tái)以API或標(biāo)準(zhǔn)化接口的形式提供給企業(yè)客戶(hù),也可以為不同行業(yè)的企業(yè)客戶(hù)(例如金融、醫(yī)療、營(yíng)銷(xiāo))定制專(zhuān)屬模型訓(xùn)練。由于它涉及算力、數(shù)據(jù)安全等因素,收費(fèi)較高,且用戶(hù)黏性較強(qiáng),是當(dāng)前AI領(lǐng)域變現(xiàn)能力最明確的方向之一,但需要較強(qiáng)的服務(wù)能力。
換句話(huà)說(shuō),即便AI業(yè)務(wù)暫未帶來(lái)利潤(rùn),它們?yōu)楣編?lái)的“想象力”本身,就是一筆穩(wěn)賺不賠的買(mǎi)賣(mài)。
科大訊飛圍繞星火大模型布局了“1+N”體系,讓底座大模型這個(gè)“1”賦能教育、醫(yī)療、汽車(chē)、辦公、智能硬件等多個(gè)行業(yè)。
誰(shuí)最接近“AI正循環(huán)”?
第二梯隊(duì):快手、字節(jié)、美圖
然而,真的是全面兌現(xiàn)了嗎?「定焦One」選取了近兩年在AI上持續(xù)加碼的九家公司:百度、阿里、騰訊、科大訊飛、快手、美圖、華為、字節(jié)、昆侖萬(wàn)維,試圖結(jié)合公開(kāi)數(shù)據(jù)一窺它們的AI變現(xiàn)能力。
這類(lèi)功能不會(huì)帶來(lái)單獨(dú)的AI營(yíng)收數(shù)據(jù),但其間接作用能提升主業(yè)利潤(rùn)率,屬于“隱性盈利”路徑。盡管變現(xiàn)程度仍難量化,但趨勢(shì)已經(jīng)非常明顯。
此外,在本次Q1財(cái)報(bào)中,阿里還提到其開(kāi)發(fā)的AI編碼助手——通義靈碼,實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁收入增長(zhǎng)。